【猛兽财经】怪兽饮料公司疫情之下仍迅猛增长,现在值得买入吗?

发布时间:2020-10-15 聚合阅读:
原标题:【猛兽财经】怪兽饮料公司疫情之下仍迅猛增长,现在值得买入吗?在过去的五年里我们看到了怪兽饮料公司在世界范围内的强劲需求和销售增长。怪兽饮料公司的利润在2...

原标题:【猛兽财经】怪兽饮料公司疫情之下仍迅猛增长,现在值得买入吗?

在过去的五年里我们看到了怪兽饮料公司在世界范围内的强劲需求和销售增长。

怪兽饮料公司的利润在2019年增长了15%以上。

2020年受到疫情影响,消费者的消费欲望被压制,即使释放,也会分散到其他消费品,这可能会影响怪兽饮料公司的市场需求与收入。

由于估值过高,且该公司比5年前更成熟,我们认为其未来5年的需求增长可能会放缓。

Monster Beverage(以下称“怪兽饮料公司”,股票代码:MNST)在过去的五年中见证了全球消费需求的高速增长,魔爪品牌已经成为功能性饮料领域的明星产品。过去五年,怪兽饮料公司以每年9%的收入增长率成为一头真正的“凶猛怪兽”。

但所有的投资都需要对估值进行分析,而怪兽饮料公司目前的股价非常高。我们认为,在33.75倍的市盈率和1.69倍的PEG(市盈率相对盈利增长比率)下,怪兽饮料公司的风险回报并不高,因为随着怪兽饮料品牌在功能性饮料领域变得更加稳固,未来增长速度放缓。

过去五年怪兽饮料公司的亮眼成绩

怪兽饮料公司主要经营两大业务,一是怪兽能量品牌业务,二是战略品牌的业务。

怪兽能量部门的业务,包括所有怪兽品牌的饮料以及Reign的全身燃料品牌,并通过向装瓶商和饮料分销商销售饮料来赚取收入;战略部门的业务,包括2015年从可口可乐公司(KO)收购的各种更实惠的能量品牌,该部门通过向授权的装瓶/罐装公司,批发或零售饮料的浓缩液来获得收入。

从上图看,怪兽饮料公司的收入以每年9.06%的速度增长。这一增长归功于怪兽能量品牌业务,该业务以9.14%的速度增长,而战略品牌业务则势头相对平稳。消费市场对怪兽能量饮料产品的潜在需求一直在持续增长。这种对产品的强烈需求可以从每年销售的包装箱中看出。箱子的销量以每年10.32%的速度增长,从2018年到2019年增长了9.22%。消费者对怪兽能量饮料的需求在过去五年中一直很强劲,而且没有放缓。

全球市场对该公司产品的强烈需求也让怪兽饮料公司的利润飞速上升。在过去的五年里,怪兽饮料公司的营业收入以每年9.43%的速度增长,而净收入以每年15.16%的速度增长。这一方面是由于世界各地对怪兽饮料的产品需求不断增加,另一方面,归因于怪兽饮料公司一贯地稳定地成本控制。

其稳定的成本控制体现在稳定的毛利率和营业利润率上。值得一提的是,怪兽饮料公司的毛利率一直非常稳定。运营利润率也出现了同样的持续趋势。由于市场对怪兽饮料产品的强劲需求,以及成本稳定,这造就了怪兽饮料公司过去5年的利润实现了非常好的增长。

疫情之下怪兽饮料公司的发展情况

到2020年为止,怪兽饮料公司已经发布了两个季度的业绩,显示出与过去五年相同的增长模式。第一季度的收入为10.62亿美元,比去年同期增长了12.3%。这一增长来自于能量品牌业务14%的增长,被战略品牌板块8.2%的下降所抵消。一季度怪兽饮料公司净利润增长6.6%,达到2.79亿美元,即每股0.52美元。

第二季度,全球疫情的爆发与持续确实对怪兽饮料公司的产品销量产生了一些影响,使得该公司的收入下降了0.92%,至10.94亿美元。能量品牌的业务仅增长了0.8%,而战略品牌的业务则下降了24.7%。净利润仍增长至3.11亿美元,增长6.46%。在今年前两个季度,怪兽饮料公司确实有着良好的市场需求和整体增长,六个月以来收入增长了5.13%,至21.56亿美元。

上半年,能量品牌的收入增长了6.9%,达到20.2亿美元,需求持续增长;战略品牌的收入继续下滑,上半年收入下降了10.9%。上半年的总销量为2.326亿瓶,较去年的2.209亿瓶增长了5.3%。因此我们可以看到,世界范围内对怪兽饮料核心产品的确有着持续需求。强劲的需求使得怪兽饮料公司上半年净收入达到了5.9亿美元,每股收益为1.10美元,增长6.54%。

我们预计,今年怪兽饮料产品的增长率按百分比计算比去年低。今年世界各地的消费者因疫情消费欲望受到压制,一旦经济复苏,消费欲望爆发,与之前相比,他们可能在替代性饮料上花费的支出相对较少;但如果世界经济比预期更快地复苏,怪兽饮料可能会恢复到更“正常”的增长率。

健康的资产负债表

截至最近一个季度,怪兽饮料公司的当前比率为3.51倍,快速比率为3.01倍。对于一家对其产品有如此强烈需求的公司来说,这是非常高的流动性,但肯定允许该公司偿还任何当前债务。怪兽饮料公司债务股本比目前非常低,仅为0.23倍。总之,怪兽饮料公司的财务状况非常健康,收入增长强劲,流动性高,杠杆率低。

怪兽饮料公司估值过高?

过去五年里,怪兽饮料公司的股价每年上涨近13%。目前的股价约为81美元,远低于2015年的44美元。按照2019年每股2.03美元的市盈率计算,该公司目前的市盈率为39.9倍。以2020年每股2.40美元的保守市盈率计算,怪兽饮料公司的市盈率仍为33.75倍。其每股账面价值为7.88美元,因此市盈率为10.28倍。但投资者更应该关注这家公司的强劲需求和增长。

如果我们采用15%和20%这两个增长率,并使用2020年每股收益33.75倍来计算PEG,该公司的PEG值似乎仍然被高估了,2.25倍的PEG值意味着15%的增长,1.69倍的PEG值意味着20%的增长。怪兽饮料公司和核心的怪兽能源品牌已经存在很长一段时间了,因此,公司的增长将在某个时候逐渐放缓。

我们并不是说它在未来5年不会持续增长、需求也不会持续增长,我们是说,作为一名投资者,我们不相信它的增长会像过去那样高。

结论

过去五年,怪兽饮料公司的产品经历了在全世界范围内的辉煌阶段,备受欢迎,需求强劲。这种需求推动了该公司的最高和最低利润增长。在过去6个月里,怪兽饮料的需求即使受到了疫情影响,仍然实现了持续增长,尽管增速有所放缓。我们相信,在经济疲软的情况下,今年余下的时间应该会反映消费者消费需求的下降。但我们投资这家公司的真正考虑的问题是目前的估值。

在20%的增长率下,市盈率为33.75倍,这种情况下,我们不会买入。我们不认为这家像猛兽一样取得迅猛增长的公司,未来5年仍将出现与过去5年同样强劲的增长。怪兽饮料在替代饮料领域已经发展成为一个知名品牌,将更有可能面临需求和增长率的放缓。因此,以目前的估值来看,我们并没有买入,因为这家公司并没有提供我们想要的风险回报。

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